呷哺呷哺产业链延伸有望进一步提升盈利空间 维持“买入”评级

公司在清明假期创造了高增长的同比销售，预计五一假期会再创销售小高峰。

国泰君安此前表示，呷哺餐厅不断尝试各种新模型提升品牌形象，加上未来战略布局开发华东、华南市场预计将带动业绩增长。湊湊单店模型已基本跑通，预计未来将贡献核心增量。此外，2020年调料品销售同比增长65.0%，该业务将创造增量。

大摩发布研报称，维持呷哺呷哺(00520)“与大市同步”评级。

国信证券表示，疫情下下半年门店表现良好，产业链延伸有望进一步提升盈利空间，维持“买入”评级。

东北证券指出，公司疫情后业绩复苏势头迅猛，展现了良好的经营韧性。湊湊门店模型已经跑通，包括商业模型、业务模式，未来将进入快速拓店期，预计未来2-3年内每年开店在70家以上，发力扩张打开第二成长曲线。

有业内人士表示，呷哺近期股价下跌，或与人员调整有关，事实上却不尽然。“股价下跌只是市场情绪波动，对于一个系统化、平台化运作的企业来说，任何人员变动都不会对湊湊以及呷哺产生业务影响，相反，最近呷哺和湊湊的协同效应愈加明显，比如在产品研发创新上就开始整合，以打造更多的爆品吸引消费者，突破地域限制。”

事实上，当一个餐饮连锁企业达到一定的规模之后，平台化、系统化、流程化是必不可少的，个人的管理半径是有限的，减少对个人的依赖才是连锁餐饮企业持续扩张的关键。在与呷哺呷哺集团的沟通过程中，也深入了解到公司的规范化运作，董事会把握核心战略，管理层按照既定的策略持续推进，目前公司业务有条不紊的开展。同时公司也表示，公司也有很多需要改进的地方，也在不断的优化，但任何的人员变动都不会影响公司的业务发展。比如公司在清明假期就创造了高增长的同比销售，公司预计五一假期会再创销售小高峰。

呷哺呷哺财报数据显示，2020年集团新张91间呷哺呷哺餐厅及38间湊湊餐厅，截至同年12月31日，共拥有及经营1061间呷哺餐厅及140间湊湊餐厅。据呷哺方面透露，集团今年将继续稳步拓店，并不时的调整经营策略，以确保高质量的成长。

对此，专业投资机构纷纷表示看好。国元国际认为，伴随门店数量的增加，规模效应的红利、议价权的提升、员工培训成本的降低将有助于湊湊品牌OPM的释放，预计未来成熟门店OPM有望超20%。

关键词： 呷哺呷哺 产业链 五一假期