中青宝的2023H1扣非净利润下滑147.04%背后：游戏业务依旧下滑、监管函件依旧频收

8月8日晚，风波不断的中青宝（300052）公布了2023年上半年的业绩情况。公司实现营业收入1.28亿元，同比下滑20.28%；实现归母净利润580.75亿元，同比下降50.06%；实现扣非净利润亏损336.86万元，同比下滑147.04%。

公司营收、净利润双降的局面依旧没有扭转。8月9日，中青宝收报于18.26元/股，下跌4.75%。

【资料图】

持续下滑的游戏业务

中青宝旗下拥有三大业务：游戏行业、云服务行业、数字孪生行业。在三大业务中，最被市场熟悉的是游戏业务，常常引起风波的则是数字孪生行业。

中青宝的数字孪生业务最为典型的两个项目是《慎初烧坊—酿酒大师》《MetaLove 元囍》，两者与此前风靡一时的元宇宙概念相关，而为此引起了监管部门的多次关注。但在营收上，数字孪生行业的贡献度有限。

中青宝长期从事游戏产业链相关的行业，也常常将自己定位为“红游第一品牌”。不过从中报来看，中青宝的游戏依旧处于快速下滑的状态。

2023年H1，中青宝的网络游戏业务共实现营业收入4989.61万元，较2022年同期下滑27.27%，这一下滑幅度高于公司整体营收下滑幅度，也远高于行业水平。

根据游戏工委（GPC）发布的《2023年1-6月中国游戏产业报告》，国内游戏市场实际销售收入规模为1442.63亿元，同比下降2.39%，环比增长22.2%，市场处于回暖趋势，但中青宝的游戏业务似乎并没有起色。

从具体游戏来看，中青宝营收前五的游戏主要包括4款手游和1款端游。更为确切地说，中青宝的主要游戏收入依赖于《老友广东麻将》以及和网易联合运营的《阴阳师》。

其中，《老友广东麻将》实现收入1102.69万元，占游戏业务收入的22.10%，《阴阳师》实现1037.30万元，占游戏业务收入的20.79%。

除此之外，《好彩麻将》《老友麻将》分别贡献了游戏业务收入的6.56%、5.12%。自此，中青宝前五大游戏已有3款为麻将游戏。

需要注意的是，中青宝半年报中的游戏四虽然有披露版号，但在游戏产业网中并未搜索到对应的游戏，其或为海外经营的游戏。

在上述5款游戏中，《老友广东麻将》的用户黏性堪称最强。《老友广东麻将》在第一季度、第二季度的ARPU 值（即充值流水/付费用户数量）分别达到了1999和1750，在5款游戏的分季度对比中均居第一。

《阴阳师》的ARPU 值在上述5款游戏中排名最低，不过好在付费用户数量高居第一。

撇开游戏业务不谈，中青宝的云服务业务对于业绩的支撑作用愈发凸显。在2023年H1期间，云服务业务实现营业收入7370.33万元，占总营收的57.54%。

中青宝的云服务业务主要依赖于子公司宝腾互联，后者是一家专业的第三方IDC 服务商。公司曾对外表示宝腾互联与国内主要运营商合作，为华为提供IDC（数据中心）服务。

频频的问询函

中青宝一直都是接受监管函件的高发户，在2023年中青宝同样先后收到多次监管函件。

5 月10日，中青宝收到深交所的年报问询函；5月19日，中青宝收到深交所关于股东大会议案审议的关注函；5月22日，中青宝收到深交所的重组问询函。一个月收到三份函件，放眼整体资本市场也属罕见。

在三份监管函件中，中青宝已非第一次收到年报的监管函件，倒是与重组相关的事件颇为引人关注。

正如上文所述，中青宝虽然常常被划分为游戏行业，但在营收上，云服务已经成为了公司的最主要支柱。目前宝腾互联正在运营的数据中心包括深圳观澜云数据中心、成都智算云数据中心和乐山未来城云数据中心。

此次计划重组的广州宝云旗下广州加速器数据中心从事的数据中心服务业务与中青宝构成同业竞争。

对于本次重组，中青宝表示“有利于完善上市公司在云服务领域产业链的布局，充分发挥整体优势，做大做强云服务领域业务板块，丰富上市公司的产品结构，为上市公司培育新的业务增长点。”

广州宝云2022年实现营收7947.33万元，实现净利润1139.34万元，对于整体的云服务计算业绩能够带来一定的提振。不过新的业绩增长点能否填补游戏业务下滑的窟窿，对于中青宝而言仍是未来经营的难点。

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