人民币升值助推债市走强 债市短期将进入震荡期

昨日，国债期货终于停下了上涨的脚步。截至收盘，三大国债期货均下跌，其中10年期国债期货主力合约下跌0.27%，该合约26日盘中创出年内新高，已连续上涨3个月。

债市5月份迭创新高

今年以来，债市先跌后涨。2月，债市在流动性收紧预期的带动下大跌，随后两个月收复失地，5月以来更是迭创新高。

业内普遍认为债市近期的走强与流动性较为宽松及人民币升值有关。记者注意到，春节后至今，央行公开市场操作一直较为平稳，不主动大量投放也不大幅收紧，流动性保持合理充裕使得短期收益率不断走低。

债市二级市场交易相当活跃。债券通公司报告显示，4月债券通交投稳步增长，共计成交5340笔、5192亿元，日均成交247亿元。

4月，外资继续增持中国债券。中央结算公司近日公布的数据显示，4月境外机构人民币债券托管面额环比增加648.59亿元，显示外资增持人民币债券积极性上升。

4月份国债增长最多

从券种来看，4月境外机构人民币债券托管面额增长最多的是国债，增长517.35亿元;其次为政策性银行债，增长61.91亿元。

根据记者梳理，驱动外资增配人民币资产的主要原因有：一是高收益。在全球普遍低利率的环境下，投资者追求回报的难度增加，相对高利率的人民币资产在全球范围内具有竞争优势。二是低相关性。人民币资产与世界主要资产的低相关性有助于外资实现投资的多元化组合。

债券发行也相当火热。央行最新公布的4月金融市场运行情况显示，4月份债券市场共发行各类债券5.8万亿元。其中，国债发行4958亿元，地方政府债券发行7758.2亿元，金融债券发行8962.8亿元，公司信用类债券发行1.4万亿元，信贷资产支持证券发行776.5亿元，同业存单发行2.1万亿元。

债市短期将进入震荡期

经过连续上涨后，业内普遍认为债市短期将进入震荡期。一家公募基金人士对记者表示，“近期债市的走强与大宗商品大跌后通胀预期减弱有关。不过，短期来看，由于债市已有一定的涨幅，而从中期看通胀压力依然存在，预计债市将维持横盘震荡走势。”

中信建投首席宏观分析师黄文涛分析称，“流入债市的外资节奏与汇率相关性明显，强势人民币会给债市带来更多支撑。国内债市处于开放过程中，国际债券指数不断纳入国内债券，因此外资流出的情况相对少见，但流入规模的大小与汇率走势的相关性明显。当人民币兑美元趋势性升值时，外资配置国内债券的步伐会逐步提速，反之外资配置速度容易放缓。从这个角度看，若人民币维持强势，债市短期仍不会面临太大的外资流入减速压力。”(记者 陈燕青)

关键词： 人民币 升值 债市 中国债券