1月份新增社融超市场预期 金融支持实体经济力度增强

人民银行2月9日发布的金融统计数据显示，1月末，广义货币(M2)余额221.3万亿元，同比增长9.4%，增速比上月末低0.7个百分点;1月，人民币贷款增加3.58万亿元，同比多增2252亿元;1月，社会融资(以下简称“社融”)规模增量为5.17万亿元，比上年同期多1207亿元。

中国民生银行(5.140， -0.02， -0.39%)首席研究员温彬认为，新增社融和新增人民币贷款均创历年1月历史新高，说明金融支持实体经济力度增强。同时，M2增速和社融存量增速回落，也表明相关数据正逐渐回归常态，货币、社融增速逐渐同名义经济增速基本匹配。

新增社融超市场预期

1月，社会融资规模增量为5.17万亿元，创历史上1月新增社融新高，比上年同期多1207亿元。1月末，社会融资规模存量为289.74万亿元，同比增长13%。

温彬分析称，1月新增社融明显超出市场预期，主要受表内和表外贷款影响。对实体经济发放的人民币贷款增加3.82万亿元，对实体经济发放的外币贷款折合人民币增加1098亿元，各家银行力争开门红，推动贷款规模增长。

东方金诚首席宏观分析师王青认为，信托贷款同比多减1274亿元，与近日召开的2021年度信托监管工作会议明确的“2021年将继续开展‘两压一降’，即继续压降信托通道业务规模，逐步压缩违规融资类业务规模，加大对表内外风险资产的处置”的监管基调相一致。

温彬还谈道，直接融资新增呈回落趋势，信用债违约影响逐渐消退，1月企业债券融资3751亿元，同比少216亿元。股票融资新增991亿元，同比多382亿元。政府债券融资有所减少，1月新增2437亿元，同比少5176亿元。

信贷结构持续优化

1月末，人民币贷款余额176.32万亿元，同比增长12.7%，增速比上月末低0.1个百分点。1月份，人民币贷款增加3.58万亿元，基本符合市场预期，创历史上1月份新增人民币贷款新高。

从新增贷款结构上看，企(事)业单位贷款增加2.55万亿元，其中，中长期贷款增加2.04万亿元，分别比上月和去年同期多增1.49万亿元和3800亿元。王青分析称，除因企业贷款需求较强外，也反映政策面对制造业中长期贷款的支持效果持续显现。

住户贷款增加1.27万亿元，其中，居民短期贷款新增3278亿元，分别比上月和去年同期多增2136亿元和4427亿元。居民中长期贷款新增9448亿元，分别比上月和去年同期多增5056亿元和1957亿元。温彬认为，这说明虽然部分城市房地产调控政策从严，但居民购房需求仍然较为旺盛，年初银行按揭额度较为充足，投放规模有所增加。

货币政策坚持“稳字当头”

1月末，M2同比增长9.4%，增速比上月末低0.7个百分点，比上年同期高1个百分点。温彬分析称，1月是传统缴税大月，当月新增财政存款11700亿元，比上月多增21240亿元，比去年同期多增7698亿元，季节效应加速了货币回笼。

1月末，流通中货币(M0)余额8.96万亿元，同比下降3.9%。对此，温彬分析称，这一方面与春节错位的影响有关，去年春节时间较早，位于1月，现金需求提前导致M0形成了较高基数，今年春节位于2月，现金需求相对延后，错位效应使M0出现负增长;另一方面，今年1月央行流动性投放较少，降低了流通中的现金，同时，国家倡导本地过年，也在一定程度上降低了现金的使用需求。

1月末，狭义货币(M1)同比增长14.7%，增速分别比上月末和上年同期高6.1个和14.7个百分点。对此，王青认为，低基数推高了1月的增速，另外，近期经济仍处于修复过程，企业投资、经营活动加快，带动企业活期存款增长。最后，近期房地产市场仍然保持较高热度，对1月M1增速起到推动作用。

对于下一步货币政策走向，温彬认为，货币政策仍将保持“稳字当头”。总量上，将继续把好货币供应总闸门，保持市场流动性合理充裕，保持宏观杠杆率基本稳定。结构上，将根据形势变化灵活调整政策力度、节奏和重点，继续运用结构性工具加大对科技创新、小微企业、绿色发展等领域的支持力度。

央行近日发布的《2020年第四季度中国货币政策执行报告》也提到，稳健的货币政策要坚持“稳字当头”，不急转弯，把握好政策时度效，处理好恢复经济和防范风险的关系，保持好正常货币政策空间的可持续性。

关键词： 新增贷款 实体经济