良品铺子将要上市 预计募集资金总额为4.879亿元

最新消息显示，2月12日，良品铺子通过上交所和网下申购电子化平台发行新股4100万股，确定发行价格为11.9元/股，占发行后总股本的10.22%。此次新股发行，预计募集资金总额为4.879亿元，证券代码603719(SH)。

据招股意向书，良品铺子是一家通过数字化技术融合供应链管理及全渠道销售体系，开展高品质休闲食品业务的品牌运营企业。

2019年良品铺子签约国内一线明星吴亦凡为品牌代言人，并将“高端零食”定义为品牌战略和企业战略，以期以高端零食战略引领行业升级。截至目前，良品铺子已连续4年高端零食全国销量领先。

招股意向书指出，良品铺子上市所募集资金扣除发行费用后，将根据轻重缓急依次投入到以下项目：全渠道营销网络建设项目、仓储与物流体系建设项目、良品信息系统数字化升级项目和食品研发中心与检测中心改造升级项目。

全渠道营销提升收入

公开资料显示，良品铺子主要销售渠道包括线下直营、加盟门店及线上平台，销售渠道呈现多元化。

数据显示，截至2019年6月30日，良品铺子在湖北、江西、湖南、四川等地区共开设终端门店2237家，实现了从核心商圈到社区门店的多层次覆盖。

截至2019年6月30日，良品铺子发展加盟商336名，由加盟商开设加盟门店为1490家。分析认为，加盟销售模式有利于良品铺子借助加盟商的区域资源优势拓展营销网络，并对各区域市场进行有效渗透、提高产品的市场占有率。

线上渠道方面，良品铺子按照“平台电商+社交电商+自营渠道”进行多线布局，不仅拥有天猫、京东、唯品会在内的数十家电商平台销售渠道，还在微博、微信等社交平台进行广泛布局，此外，良品铺子还推出了自营APP平台，抢占手机端流量。

良品铺子表示，拥有健全、优质的营销网络，是休闲食品企业得以迅速发展的关键。建立优质和健全的销售运营渠道，有利于企业在商品流通、营销推广、销售信息采集、成本控制、信息系统建设等方面形成优势。

财务数据显示，随着全渠道营销网络的不断完善，良品铺子业绩逐年增长。2016年、2017年、2018年及2019年1-6月，良品铺子分别实现营业收入42.89亿元、54.24亿元、63.78亿元及35.05亿元，分别实现归母净利润0.99亿元、0.38亿元、2.39亿元及1.95亿元。

与此同时，良品铺子线上线下收入构成也不断优化，2016年、2017年、2018年及2019年1-6月，良品铺子线上收入占比分别为 33.69%、42.21%、45.52%和 45.19%，线下收入占比分别为66.31%、57.79%、54.48%和 54.81%，收入结构逐渐趋于均衡。

高端化战略改善毛利率

国君零售訾猛团队指出，在同质化竞争严重，频繁通过价格战抢占市场份额的背景下，良品铺子聚焦高端战略、差异化竞争，通过调整品类及产品定价，毛利率持续改善。

另一个值得关注的点是，良品铺子的费用率呈现逐年下降的趋势。2016年、2017年、2018年及2019年1-6月，良品铺子的期间费用分别为12.59亿元、15.06亿元、16.47亿元和8.91亿元，随业务规模的扩大呈逐年增长的趋势，但期间费用占营业收入的比例逐年下降，依次为29.35%、27.76%、25.83%和25.42%

智慧供应链优化周转效率

据中国食品工业协会相关数据，中国休闲食品行业2014年年产值为7118.80 亿元，预计到2019年将达到19925.28亿元。另据国君零售訾猛团队，中国休闲零食行业规模2018年超过万亿，行业增速12%左右。

国君零售訾猛团队认为，休闲零食行业空间巨大，有望逐渐从同质化低价竞争，逐渐走向差异化高质量竞争，前段品牌力、后端供应链成为核心竞争力。

回看良品铺子，通过品牌营销和日常运营的相互促进融合，其在休闲食品行业积累了较强的品牌优势。一方面，良品铺子以高品质的产品为基础，在消费者心中形成了鲜明的品牌印象，而且获得了国家工商总局认定的“中国驰名商标”、商务部评定的“电子商务示范企业”、湖北省工商行政管理局评定的“湖北省著名商标企业”等荣誉称号。

另一方面，良品铺子以差异化的营销策略对品牌进行全方位的展示，利用线上渠道进行全国性的品牌营销，利用线下渠道进行区域内的产品展示和消费互动。良品铺子招股说明书显示，随着品牌价值的输出，报告期内公司营业规模和会员营销均实现了快速发展。

供应链方面，良品铺子通过应用现代物流技术，以供应计划为调控枢纽，以物流管理为供应保障，以质量管理为安全保障，使良品在对产品的采购、仓储、物流、交付等方面能够合理规划、协调安排。

具体看，良品铺子通过构建智慧化的供应链管理平台，从采购端和销售端对大数据进行分析、预测和计划，打通B2B、B2C、O2O、线下门店等不同渠道的库存，实现数据驱动下的仓货共享，优化货物的周转效率。

良品铺子分析指出，公司整体存货管理效率较高，存货周转速度较快，主要原因为：2016年下半年上线SAP系统后，通过对信息系统的持续投入，加大信息系统对业务运营管理的支持，通过分析终端需求，不断优化采购计划、仓库管理、物流配送等业务环节的运转效率，使得存货管理速度得到持续提升。

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