龙州股份出售新能源客车资产 降低商誉减值风险

倡导产业多元化的龙州股份(002682.SZ)产业再转型。

7月1日午间，龙州股份公告，拟作价2.14亿元出售新能源客车资产。

长江商报记者发现，近几年，经过产业转型升级，截至2020年底，龙州股份有现代物流、汽车制造及销售、汽车客运及站务服务、成品油及天然气销售四大板块业务，四大业务并行发展，形成现代交通服务一体化产业体系。

然而，2020年，龙州股份实现的营业收入为36亿元，同比下降逾四成，归属于上市公司股东的净利润(简称净利润)-9.18亿元。这一个年度的亏损，亏掉了此前历年的净利润积累。

wind数据显示，2012年上市至2020年的9年，龙州股份的累计净利润数据为-1.65亿元。

不仅如此，龙州股份还存在流动性不足问题。2020年，公司因为贷款支付的利息费用达1.98亿元。

如今，龙州股份再次产业转型，出售新能源客车资产后，其产业板块将减少至三大板块。为何要出售火热的新能源客车资产?公司称，行业竞争激烈。

收购三年后“退货”

出售亏损资产，龙州股份产业再调整。

根据公告，龙州股份全资子公司龙岩市新宇汽车销售服务有限公司(简称“新宇汽车”)拟将所持的东莞中汽宏远汽车有限公司(简称中汽宏远)51%股权，转让给深圳市康美特科技有限公司(简称“康美特”)和中山大洋电机股份有限公司(简称“大洋电机”)，其中康美特受让39.1%股权，大洋电机受让11.9%股权。

根据评估报告，中汽宏远100%股权估值为4.09亿元，本次交易的总价为2.14亿元。交易完成后，新宇汽车将不再持有中汽宏远股权，中汽宏远及其子公司不再纳入龙州股份合并报表范围。龙州股份的主营业务将不再包括新能源客车研发制造及销售业务。

公告称，由于中汽宏远资产、负债总额、产生的营业收入等占上市公司合并报表相应科目较大比重，本次交易完成后，将有效优化上市公司的资产、负债结构，但同时对经营业绩也将产生一定的影响。

数据显示，2018年至2020年，中汽宏远实现的营业收入分别为19.92亿元、18.05亿元、0.56亿元，分别占公司营收的29.12%、29.76%、1.55%，实现净利润4376.41万元、3913.36万元、-6585.05万元，分别占上市公司净利润的26.15%、32.08%、7.17%。

长江商报记者发现，中汽宏远是龙州股份收购而来，承载着公司向新能源客车研发制造及销售的转型重任。

2015年3月，龙州股份出资3350万元向中汽宏远增资，从而获得其33.50%股权。当时，康美特持有中汽宏远98%股权，为其控股股东。

龙州股份参与增资之时，中汽宏远拟在东莞投资建设新能源客车整车生产项目。具体为，拟在东莞市麻涌镇新建一座完备的现代化整车制造工厂及高起点技术研发中心，主要研发生产大中型豪华客车，重点发展新能源和环保节能汽车。项目一期总投资约10亿元，项目一期达产后年产各类客车将达3000辆，年销售收入约20亿元。该项目被纳入东莞市重大建设项目。

2018年7月，龙州股份再出手，出资1.22亿元受让康美特持有的中汽宏远17.5%股权。交易完成后，龙州股份通过新宇汽车持有中汽宏远51%股权，将其纳入合并报表范围。

然而，这次产业布局是失利的。2020年，中汽宏远营业收入大幅滑落至0.56亿元，净利润为亏损0.66亿元。

龙州股份称，中汽宏远主要市场区域的新能源客车需求整体减少，导致其全年经营业绩同比大幅下滑。当年，公司收购之时形成的商誉6913.37万元发生减值。

长江商报记者注意到，如今，龙州股份拟将所持中汽宏远51%股权转让给康美特及大洋电机，其中，康美特就是龙州股份曾经收购资产时的交易对手。因此，龙州股份的本次交易，算得上“退货”。

出售中汽宏远后，龙州股份将推出新能源客车领域。公司称，本次交易，有利于公司进一步聚焦优势产业、提升整体盈利能力。同时，转让中汽宏远股权，有利于公司逐步收回为支持其新能源客车业务发展提供的财务资助资金，进而补充公司营运资金，有效改善公司现金流。此外，经测算，本次交易，还将增加今年净利润约1200万元。

年利息支出近2亿

龙州股份出售资产，既是剥离亏损资产、降低商誉减值风险，也是回流资金、提高流动性的重要动作。

收购中汽宏远，龙州股份形成商誉6913.37万元，2020年计提商誉减值888.36万元，还剩下6025.01万元，存在进一步减值的风险。出售中汽宏远后，其商誉减值风险随之消除。

本次出售中汽宏远，还将提升龙州股份流动性。本次交易价格为2.14亿元，意味着龙州股份将回收2.14亿元现金。

龙州股份于2012年登陆深交所，上市后，公司频频通过外延式并购进行产业布局。

wind数据显示，龙州股份相继收购了武夷运输、天津蔓莉、中桩物流、畅丰汽车等多家公司部分或全部股权。在这些交易中，包括收购中汽宏远，采取的交易方式多为支付现金。

除了收购中汽宏远，龙州股份收购兆华领先最受市场关注。2016年7月，公司通过发行股份及支付现金收购兆华领先100%股权，交易作价12.42亿元，其中，现金对价为6.21亿元，占交易总价的50%。

通过收购兆华领先，龙州股份完成沥青供应链业务布局。兆华领先旗下的兆华供应链立足于沥青产业，以沥青特种集装箱的物流服务、沥青的改性加工与仓储、沥青产品贸易及电商平台为主要业务，相互结合，相互促进，构建了沥青供应的完整业务链条。

不过，2020年，原油价格巨幅波动，导致与原油价格挂钩的沥青市场价格亦巨幅波动，且屡创历史新低，加上国内项目施工期严重滞后，导致沥青市场整体需求延后，以及疫情防控措施等因素综合影响，兆华供应链经营业绩同比大幅下滑，净利润为亏损2.55亿元。收购兆华领先，龙州股份形成商誉9.01亿元，去年计提商誉减值5.36亿元。

两项较大规模收购的资产经营业绩均出现较大面积亏损，不仅显示龙州股份转型之路不顺利，且拖累了公司多年交易经营积累。

wind数据显示，2012年至2020年，公司实现的净利润累计数为-1.65亿元。2020年的亏损，吞噬了此前的历年积累。

此外，因为此前大多采取现金收购，公司的流动性紧张凸显。2020年，公司的经营现金流净额仅为0.82亿元，而2019年为6.89亿元。

截至2020年底，龙州股份货币资金7.99亿元，其中因银行承兑保证金等导致2.13亿元货币资金受限。同期，公司短期债务为26.43亿元，另外还有长期债务12.80亿元，长短期债务合计为39.23亿元。

显然，公司现有货币资金无力偿还短期债务，流动性明显不足。

巨额债务承压，2020年，公司因为债务承担的利息支出为1.98亿元，2019年为1.91亿元。

随着市场行情好转、产业布局再调整，龙州股份的经营有望得到明显改善。

今年一季度，公司实现营业收入8.57亿元，同比增长69.05%，持平2019年一季度;净利润为0.13亿元，同比增长184.96%，略超2019年一季度水平。(魏度)

关键词： 龙州股份 新能源客车 产业转型 新宇汽车