伴随今年来市场持续震荡 公募基金持仓结构发生了重大变化

伴随今年来市场持续震荡，公募基金持仓结构发生了重大变化，海量资金从高估值板块变道涌向银行、保险等低估值标的，带动相关的主题基金也水涨船高。Wind数据统计，截至今年一季末，长期重仓银行保险的金融行业基金——嘉实金融精选A一季度以6.73%的收益率，在同期可比的金融地产基金中高居第二名;成立来收益率也达49.52%，超越基准回报49.35%。

作为在保险、咨询、券商、基金众多金融领域有着超十年从业经历的资深人士，嘉实金融精选基金经理李欣拥有扎实的金融行业研究实力,保险精算咨询的经历奠定了李欣细腻稳健的工作风格，券商研究的从业历程则为深入研究金融领域打下基础。在2013年和2014年，李欣所在的海通证券非银金融研究组在新财富分析师评选中分获第二名和第一名。自2014年加入嘉实基金后，李欣继续从事金融行业研究，后来担任嘉实基金研究部金融地产组组长。

从行业配置看，嘉实金融精选继续重仓稳增长、低估值的银行保险板块。尽管经常有投资者认为银行太大，涨不动，但实际上银行指数在过去十年获得了接近10%的年化收益率，而这其中龙头银行过去十年的年化收益率更是接近20%，主要得益于业绩的持续高速增长以及极低的估值。李欣在嘉实金融精选一季报中指出，“看今年，疫情影响逐步减轻后经济不断修复的背景下，银行极为受益，预计今年的业绩相对去年会有明显好转，同时叠加极低估值，我们继续看好银行板块今年的表现。”

另外保险指数过去十年的涨幅还要高于银行，主要因为保险板块内生增长更快，这是得益于保险板块还有渗透率不断提升的逻辑。李欣认为养老和健康服务需求的提升将是推动保险未来增长的核心逻辑。

从前十大重仓股看，嘉实金融精选一季度继续重点配置银行、保险、券商、地产等细分子行业的龙头。对此，李欣也曾分析道，目前保险和银行行业的内生增长率较为稳定，存在长期投资的“锚”，券商和地产的波动较大。他认为，券商行业的股价涨幅，主要是看大盘上涨的预期如何，当大盘指数较好时，券商股的表现也将较为突出。地产板块李欣重点关注商业地产。这主要是因为目前房地产已经不是传统的买地盖房的经营逻辑，许多商业地产公司通过购物中心搭建线下流量入口，已成为业绩新增长点。同时，房地产公司的商业地产板块、物业子公司逐渐发展起来，未来存在较大增长空间。

关键词： 市场震荡 公募基金 持仓结构