美国政府先是举债印钞刺激经济 又要收紧货币回收资本？

美国联邦储备委员会日前公布4月货币政策会议纪要，自新冠疫情暴发以来首次讨论收紧货币政策立场的可能性。当前，通货膨胀已成为不少国家经济复苏过程中的主要担忧因素，美国政府及美联储的政策立场引起越来越多警惕。有专家认为，美国政府正以伤害其他国家利益的财政和货币政策寻求提振经济，而这些政策带来的副作用也会伤及美国自身。

全球通胀形势

食品、铁矿石、铜、木材……

各类原材料和大宗商品价格持续上涨

美国劳工部最新数据显示，4月美国消费者价格指数(CPI)环比增长0.8%，远超预期，加剧外界对美国乃至全球面临通胀压力的担忧。

今年以来，国际大宗商品价格持续走高。玉米、大豆的期货价格年内涨幅分别超50%和20%。截至今年第一季度，联合国粮食及农业组织发布的食品价格指数已连续10个月上涨，为2014年以来最高水平。此外，近期铁矿石与铜价也在高位不断攀升，国际木材期货价格从去年6月前后开始急剧上涨，当前价格是去年春天时的三倍多。

各类原材料和大宗商品价格持续上涨，给企业生产带来更大成本压力，促使可口可乐、百威、宝洁等企业决定产品涨价，通胀压力进一步传导。

通胀从何而来?

美国等发达经济体“大水漫灌”政策

是通胀的重要驱动力

在不少分析人士看来，以美国为首的发达经济体为应对疫情冲击而采取大规模宽松货币政策及财政刺激政策，是通胀的重要驱动力。

美国《国会山报》报道，美国经济政策立场对通胀形势有三大催化作用。一是美联储无限制“印钱”。疫情在美暴发以来，美联储通过加大购债等方式向美国经济注入近4万亿美元流动性。二是政府“强刺激”举措不断。自去年3月以来，美国已累计出台总额逾5万亿美元的经济刺激措施。三是联邦政府和美联储官员极力淡化通胀风险，认为今年通胀回升只是“暂时”现象。

暗示收紧货币?

美联储经济政策

或令不少国家蒙受双重冲击

美国联邦储备委员会19日公布的公开市场委员会会议纪要显示，4月份会议上部分委员表示，如果经济继续朝着美联储设定的通胀和就业两大目标快速推进，在今后某一时间的会议上开始讨论调整资产购买规模的计划是合适的。这是疫情发生以来美联储官员首次开始讨论收紧货币政策立场的可能性。

此次会议纪要并未明确何时将会展开缩减购债规模的讨论，但这却是目前有关经济增长好于预期可能引发货币政策收紧讨论的最明确表态。

在一些经济学家看来，当前美国经济决策路径似曾相识：面临重大经济冲击时大规模举债印钞，利用美元低融资成本刺激经济;美元流动性过剩叠加经济复苏预期导致全球通胀后，美联储收紧货币政策，客观上促使资本回流经济恢复健康的美国，最终令不少国家蒙受恶性通胀和资本外流的双重冲击。

还有分析认为，6月份公布的5月通胀数据将会是一个关键点，如果通胀数据在今年年中涨幅仍然过大，美联储可能在今年年中就会释放出收紧货币政策的明确信号。

当前通胀影响有多严重?

风险比过去20年都严重 多个新兴经济体接连加息

全球流动性严重过剩，后果就是有太多的钱追求越来越有限的商品供应，以美元定价的大宗商品价格飙升，玉米、大豆、小麦等食品期货出现历史性涨价行情。

白宫经济顾问委员会前顾问约瑟夫·沙利文认为，相比食品支出占比不高的发达国家而言，发展中国家因全球食品价格上涨而承受的冲击严重得多，其决策者不得不在缓解饥饿和遏制疫情对经济影响之间做出痛苦抉择。

作为全球最大农产品出口国之一，俄罗斯正通过上调部分谷物出口关税、设置出口限额等方式，增加国内粮食供给，平抑物价。作为主要牛肉出口国的阿根廷政府日前决定暂停牛肉出口30天，以抑制国内牛肉价格上涨。墨西哥自美国进口的玉米价格较疫情前上涨近50%，贫困人口生活负担加重。

不少专家还认为，大宗商品价格持续上涨将给新兴经济体带来输入性通胀，如粮价上涨会增加家庭食品开支压力等。同时，通胀上行加大金融市场调整压力，可能迫使部分新兴经济体提高基准利率，以应对资本外流压力。

今年第一季度，乌克兰、巴西、土耳其和俄罗斯等新兴经济体接连加息。三井住友银行日兴证券公司首席经济师丸山义正认为，这些经济体加息的考量并非经济好转，而是应对通胀加剧。

美国“大水漫灌”的刺激政策不仅损他人，亦不利己。过去一年中，美国国内天然气价格上涨22%;木材价格暴涨250%，进而导致总体住房价格上涨11%;就餐成本增加，鸡翅等外卖菜品价格几乎翻番;即使是自己种菜吃，也因为种子等价格攀升而成本更高。

在《国会山报》评论员克丽丝廷·泰特看来，美政府经济政策诱发的通胀是对美国民众的“隐形税收”，正在损害美国工薪阶层和中产阶层利益，侵蚀经济复苏的红利。

美国劳工部最新数据显示，美国4月消费者价格指数出现0.8%的超预期增长，而非农业部门新增就业人数远低于市场预期。《金融时报》评论，通胀压力大增而就业数据低迷，正动摇外界对强刺激有效提振经济的信心，认为美政府刺激过度，边际效应不断递减。

不少经济学家认为，当前通胀风险比过去20年都严重，美联储在2022年提前加息的可能性不断增大。一旦流动性发生逆转，全球经济将再次承受不小冲击。

美国智库彼得森国际经济研究所所长亚当·波森评论说，美国存在通货膨胀失控风险。美国前财政部长、哈佛大学经济学教授劳伦斯·萨默斯认为，美联储无视通胀风险的自满态度可能导致其将来被迫加息，对市场及经济的负面影响更大。

资深新兴市场投资者马克·默比乌斯表示，本轮通胀的持续性不可低估。

彭博社报道，如果当前通胀的直接驱动力是大宗商品价格飙升，那么通胀缓解的前景将取决于大宗商品涨势持续时间。如果参照2009年世界经济复苏路径，这种涨势可能持续两年。

关键词： 美国政府 举债印钞 刺激经济 回收资本