大宗商品价格上涨 不同产业链环节企业影响出现分化

6月27日，国家统计局发布数据显示，今年前5月，全国规模以上工业企业实现利润总额34247.4亿元，同比增长83.4%，比2019年同期增长48.0%，两年平均增长21.7%。

5月当月，规模以上工业企业利润同比增长36.4%，比2019年同期增长44.6%，两年平均增长20.2%。从行业门类来看，采矿业和制造业成为工业利润高增的主要支撑。值得关注的是，大宗商品价格上涨，对不同产业链环节企业影响出现分化，中下游企业盈利仍待继续修复。

原材料制造业利润增长较快

“随着统筹疫情防控和经济社会发展成果持续巩固，市场需求稳定恢复，工业企业经营状况不断改善，企业利润持续稳定增长。”国家统计局工业司高级统计师朱虹指出。

“原材料制造业利润保持较快增长。”朱虹称，5月原材料制造业利润同比增长1.11倍，两年平均增长32.0%，增速分别比规模以上工业高74.8个和11.8个百分点，带动工业企业盈利加快增长。

其中，受益于市场需求恢复、大宗商品价格上涨等因素，黑色金属、有色金属冶炼和压延加工业、化学原料和化学制品制造业、石油煤炭及其他燃料加工业利润增长较快，两年平均增速均在31%—68%之间，前述4个行业合计拉动规模以上工业企业利润两年平均增长8.3个百分点。

据此前统计局公布的数据显示，5月份工业生产者出厂价格指数和生产资料价格指数较4月份分别继续提高2.2个和2.9个百分点，财信研究院宏观团队分析师胡文艳指出，这也是支撑工业利润保持高增的最主要的原因。

前5月，在41个工业大类行业中，共39个行业利润总额同比增加，1个行业扭亏为盈，1个行业实现减亏。其中，有色金属冶炼和压延加工业利润、黑色金属冶炼和压延加工业、石油和天然气开采业和化学原料和化学制品制造业利润分别增长3.87倍、3.77倍、2.73倍和2.11倍。

“从三大门类看，采矿业和制造业是工业利润保持高增的主要支撑。”胡文艳表示。数据显示，前5月，制造业、采矿业和电力热力燃气及水的生产供应业利润两年平均增速分别为24.3%、15.2%和3.7%。

值得关注的是，医药等消费品制造业利润增长明显加快。5月，消费品制造业利润同比增长30.6%。其中，受新冠疫苗、检测试剂等防疫抗疫物资旺盛需求带动，医药制造业利润保持快速增长，5月份利润同比增长85.7%，两年平均增长50.9%，分别较4月份加快23.6个和12.5个百分点;食品制造业利润两年平均增速达10.4%，增速较4月加快4.7个百分点。

中下游企业盈利增速显弱

由于大宗商品价格上涨多时，不同环节产业链企业盈利增速不可避免走向分化。

从数据来看，前5月，规模以上工业企业中，国有控股企业、股份制企业、外商及港澳台商投资企业和私营企业利润总额分别为11049.9亿元、24133.0亿元、9394.4亿元和10198.0亿元，同比增速分别为1.5倍、86.5%、80.8%和56.3%。

朱虹指出，工业企业新增利润主要集中于上游采矿和原材料制造行业，下游行业成本压力不断加大。小微企业利润增速低于大中型企业，私营企业利润增速低于规模以上工业平均水平。

胡文艳也表示，价格大幅分化或是导致企业盈利不平衡的主因。今年以来国内工业企业利润加速向上游集中，前5月上游采矿业和原材料制造业利润占全部工业比重达40%，已远超2017年、2018年高点。

5月以来，国常会连续三次强调做好大宗商品保供稳价工作，保持经济平稳运行。多措并举帮助小微企业、个体工商户应对上游原材料涨价影响。随后，6月17日及21日，国家发改委联合市场监管总局价监竞争局相继前往全国煤炭交易中心及北京铁矿石交易中心开展调研，并召开座谈会，研究做好煤炭、铁矿石等大宗商品保供稳价工作。

展望三季度，胡文艳指出，预计国内PPI大概率继续冲高后在高位波动，加上服务业消费和制造业投资继续修复，均对工业利润形成较强支撑。受原材料涨价影响，中下游企业利润空间受到挤压;加之全球产能逐步修复下我国供给补缺口效应有所减弱，出口继续大幅走强的概率不大;同时，国内货币逐步退潮后，需求面临走弱的压力，或将共同制约工业企业利润的修复效果。( 陶凤刘瀚琳)

关键词： 大宗商品 制造业 工业利润 医药消费